每經記者 張壽林 每經編輯 廖丹
11月30日，中國銀行(601988)研究院發(fā)布《中國經濟金融展望報告》（2023年年報），根據多種因素變化的不確定性進行悲觀、基準、樂觀三種情景預測，預計2023年GDP分別增長3.6%、5.3%、6.6%左右。
報告提到，宏觀政策要著力“穩(wěn)增長促回升、防風險保安全”，改善市場主體信心和預期，持續(xù)恢復和增強經濟內生增長動力。
報告預計，2023年貨幣政策仍將保持寬松態(tài)勢，實體經濟融資成本保持較低區(qū)間。匯市面臨的不利因素趨于緩解，人民幣具備逐步企穩(wěn)的基礎。
2023年，A股仍然面臨多重因素疊加影響�？偟膩砜�，A股仍然存在一些利多因素，但疫情不確定性仍將對經濟恢復造成拖累。
財政政策仍將是重要發(fā)力點
根據展望報告，2023年，全球增長放緩，但主要經濟體貨幣政策收緊步伐放慢，有助于減輕中國貨幣政策面臨的外部制約。
疫情防控措施或將更加優(yōu)化，有利于各項生產生活的逐步恢復，房地產市場逐步修復，高技術制造業(yè)、高技術服務業(yè)生產和投資將保持較快增長，疊加2022年低基數，中國宏觀經濟各項指標將較上年有所回升。但回升的幅度取決于疫情防控措施的持續(xù)優(yōu)化以及國內市場需求和信心的修復程度。
2023年，宏觀政策要著力“穩(wěn)增長促回升、防風險保安全”，改善市場主體信心和預期，持續(xù)恢復和增強經濟內生增長動力。積極拓展資金來源，保持財政政策連續(xù)性，謹防因政策力度大幅減弱帶來負面沖擊；維持貨幣政策穩(wěn)健略寬，保持貨幣信貸合理充裕，密切關注外部風險。
報告指出，2023年經濟持續(xù)恢復仍需要政策支持，財政政策仍將是重要發(fā)力點。貨幣政策宜延續(xù)穩(wěn)中略偏寬松導向，維持整體融資環(huán)境穩(wěn)定。繼續(xù)發(fā)揮投資壓艙石作用，大力提振消費；推動房地產政策落實落地，推進房地產市場平穩(wěn)運行。
債券收益率將維持低位運行
展望報告預計，2023年資本市場保持震蕩態(tài)勢，人民幣匯率小幅升值。預計債券市場運行將呈如下特征：一是債券發(fā)行總量將保持穩(wěn)定，發(fā)行結構將有所轉變。政府債券仍將進一步發(fā)揮支撐社融、帶動有效投資的作用，預計利率債發(fā)行量或將繼續(xù)增加。在實體經濟穩(wěn)健復蘇帶動下，企業(yè)債、公司債發(fā)行規(guī)模有望增加。
二是債券收益率將維持低位運行。從經濟基本面看，伴隨疫情防控政策優(yōu)化，疫情態(tài)勢有望緩解，經濟有望維持復蘇態(tài)勢，或將對債券市場收益率形成一定支撐。從政策面看，在實體經濟預期偏弱影響下，預計流動性將繼續(xù)保持合理充裕，從而帶動債券收益率維持低位運行。
三是仍需密切關注債券市場信用風險。信用債方面，在多項支持房地產企業(yè)政策持續(xù)發(fā)力帶動下，房地產企業(yè)流動性壓力有望緩解。但考慮到房地產企業(yè)盈利能力尚未明顯改善，潛在信用風險仍然存在，未來需密切關注房地產企業(yè)的經營情況。此外，中小微企業(yè)經營壓力仍存，仍需重視中小微企業(yè)信用風險。
A股仍然面臨多重因素疊加影響
報告顯示，A股擾動因素仍存，但結構性機遇開始凸現。展望2023年，A股仍然面臨多重因素疊加影響。
總的來看，A股仍然存在一些利多因素：
一是機構投資者占比有望提高，為A股帶來中長期資金支持。伴隨個人養(yǎng)老金制度落地，養(yǎng)老理財、養(yǎng)老保險有序推出，有助于增加中長期資金入市。同時，資本市場改革推進將有助于A股市場機構投資者占比提升，制度型開放縱深推進也有利于吸引更多國際投資者配置A股市場，延續(xù)A股長期投資趨勢。
二是產業(yè)升級發(fā)展帶動結構性投資機會。預計新能源汽車產業(yè)鏈、光伏產業(yè)鏈等高景氣制造領域仍將有相對較強的盈利能力；實體經濟科技創(chuàng)新力度進一步加大，研發(fā)投入繼續(xù)提升，關鍵技術相關領域仍有較好的發(fā)展機遇。
三是貨幣政策寬松將確保流動性維持合理充裕，有利于支撐A股走強。
此外，利空因素包括：一是外部因素或將繼續(xù)對A股帶來擾動。四季度以來，美聯(lián)儲等先后釋放了加息放緩的信號，但在高通脹壓力下，2023年主要發(fā)達經濟體的加息幅度與節(jié)奏等仍存在不確定性，其帶來的溢出效應將繼續(xù)對全球金融市場帶來擾動，繼而加劇A股震蕩。
二是疫情不確定性仍將對經濟恢復造成拖累。疫情反復會影響投資者信心及風險偏好，繼而增大股市下行壓力。
人民幣將于波動中逐步回升
報告指出，人民幣具備回調潛力，將于波動中逐步回升。展望2023年，匯市面臨的不利因素趨于緩解，人民幣具備逐步企穩(wěn)的基礎。主要因素有，一是市場對美聯(lián)儲政策預期開始轉向。雖然美聯(lián)儲仍將加息以完成抗通脹任務，但隨著美國通脹出現降溫跡象（10月CPI同比增長降至7.7%），美聯(lián)儲緊縮步伐或將放緩，由此對人民幣造成的貶值壓力將邊際減小。
二是國內經濟基本面復蘇將是匯率走強的關鍵支撐。2022年10月，國務院常務會議部署了持續(xù)落實好穩(wěn)經濟一攬子政策，將推動經濟進一步回穩(wěn)向上。11月疫情防控優(yōu)化等政策出臺，也有利于引導國內市場需求和信心修復。一系列利好政策將支持中國經濟基本面穩(wěn)健復蘇。此外，受歐美國家持續(xù)高通脹等因素影響，2023年全球經濟下行壓力增加。據IMF預測，2023年全球經濟增速將放緩至2.7%。經濟“內升外降”格局將支撐人民幣匯率穩(wěn)步回升。
三是資本市場跨境資金將有序回流。2022年11月，人民銀行與國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《境外機構投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》，進一步便利了境外機構對中國債券市場投資，有利于增強人民幣資產的境外資金吸引力，引導短期跨境資金流入。
封面圖片來源：攝圖網-400061192
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