高盛：預(yù)計(jì)2000億規(guī)模的平準(zhǔn)基金能夠穩(wěn)定A股市場(chǎng)

　　格隆匯2月7日｜高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津及其團(tuán)隊(duì)2月5日發(fā)研報(bào)，就平準(zhǔn)基金相關(guān)問(wèn)題予以解讀。對(duì)于當(dāng)下推出平準(zhǔn)基金或類(lèi)似方案的理由，高盛給出了四大理由：一是自2021年初以來(lái)股市下行63%；二是股息收益高于債券收益；三是居民潛在的財(cái)富創(chuàng)造和情緒提振；四是與國(guó)企改革主題相契合。就國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政府直接干預(yù)股票市場(chǎng)并不罕見(jiàn)，取決于干預(yù)規(guī)模和配套措施，在某些情況下也是行之有效的。

　　對(duì)于平準(zhǔn)基金的規(guī)模，高盛預(yù)測(cè)，過(guò)去一個(gè)月國(guó)家隊(duì)已買(mǎi)入約700億元A股，而能夠穩(wěn)定市場(chǎng)的基本規(guī)模約為2000億元，相當(dāng)于流通市值的0.8%左右。潛在資金來(lái)源比較豐富，例如國(guó)企現(xiàn)金、中央?yún)R金和中投、保險(xiǎn)及養(yǎng)老基金、外匯儲(chǔ)備以及央行。

　　高盛認(rèn)為，政府購(gòu)買(mǎi)有助于打破股市螺旋式下跌，改革、政策一致性以及應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)的計(jì)劃是中國(guó)股票估值回升的必要條件。平準(zhǔn)基金落地方向是國(guó)家隊(duì)偏好板塊、寬基指數(shù)ETF高權(quán)重股、現(xiàn)金回報(bào)策略及優(yōu)質(zhì)中國(guó)國(guó)企。如若國(guó)家隊(duì)的支持力度不及預(yù)期將如何？高盛認(rèn)為，市場(chǎng)保證金追加和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但中小盤(pán)股相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高。