陳文輝：信托業(yè)發(fā)展需關(guān)注五個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)

“信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要關(guān)注五個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：定位、主業(yè)、能力、風(fēng)控和文化。信托業(yè)首先必須明確受托人定位，并基于此確定主營(yíng)業(yè)務(wù)，這是信托公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵任務(wù)�！� 2月22日，在新金融聯(lián)盟舉辦的“信托業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防控”內(nèi)部研討會(huì)上，原銀保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝表示。

會(huì)上，建信信托黨委副書(shū)記盧剛、中國(guó)外貿(mào)信托總經(jīng)理衛(wèi)濛濛、華鑫信托董事長(zhǎng)朱勇、光大信托總裁邵泉、國(guó)投泰康信托董事長(zhǎng)傅強(qiáng)做了主題發(fā)言。中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所原執(zhí)行所長(zhǎng)邢成、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局相關(guān)負(fù)責(zé)人參與交流。

會(huì)議由新金融聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)吳雨珊主持，中國(guó)金融四十人論壇提供學(xué)術(shù)支持。來(lái)自信托、銀行、基金、保險(xiǎn)及金融科技公司等50家機(jī)構(gòu)的近80位代表通過(guò)線(xiàn)上線(xiàn)下參會(huì)。會(huì)議實(shí)錄詳見(jiàn)→《破剛兌、回本源！信托業(yè)奏響“春之序曲”》，以下為陳文輝發(fā)言?xún)?nèi)容。

信托業(yè)發(fā)展需關(guān)注五個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)

文 | 陳文輝

1月27日金融監(jiān)管總局發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》。我認(rèn)為信托行業(yè)的問(wèn)題確實(shí)值得深入研討，這里我想講兩點(diǎn)。

第一，金融行業(yè)的子行業(yè)中，全行業(yè)整頓的情況并不少見(jiàn)，比如期貨行業(yè)。當(dāng)年期貨和信托是兩個(gè)問(wèn)題最多的領(lǐng)域。期貨行業(yè)經(jīng)過(guò)整頓后，逐漸走上了正軌，后續(xù)發(fā)展相對(duì)平穩(wěn)。但信托行業(yè)卻屢次出現(xiàn)問(wèn)題，每次整頓后又會(huì)再次面臨挑戰(zhàn)。作為信托行業(yè)的從業(yè)者，我們沒(méi)有必要避諱這一點(diǎn)。我認(rèn)為，信托行業(yè)至今仍未擺脫這種困境。

第二，在這樣的背景下，國(guó)辦2025年14號(hào)文轉(zhuǎn)發(fā)了金融監(jiān)管總局的文件，這對(duì)信托行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要，也是行業(yè)下一步發(fā)展的關(guān)鍵契機(jī)。因此，我認(rèn)為花一些時(shí)間和精力來(lái)研討這個(gè)問(wèn)題是非常必要的。

根據(jù)我的理解，我想談?wù)勑磐袠I(yè)高質(zhì)量發(fā)展的方向。由于我長(zhǎng)期離開(kāi)信托行業(yè)，所講的僅代表個(gè)人的看法和認(rèn)識(shí)。

信托業(yè)要立足受托人定位并明確主業(yè)

我認(rèn)為，信托業(yè)的發(fā)展需要關(guān)注五個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：定位、主業(yè)、能力、風(fēng)控和文化。首先，對(duì)于信托業(yè)來(lái)說(shuō)，如何立足受托人的定位，回歸信托的本源，是極其重要的。金融監(jiān)管總局的意見(jiàn)中明確指出，信托業(yè)要立足受托人的定位，從融資需求驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向受托人要求驅(qū)動(dòng)。這一轉(zhuǎn)變對(duì)信托業(yè)尤為重要，因?yàn)樽?0世紀(jì)80年代以來(lái)，信托公司的定位一直不夠清晰。

我在1994年進(jìn)入信托業(yè)時(shí)，信托公司被稱(chēng)為“金融百貨公司”，原因在于其業(yè)務(wù)范圍極為廣泛。一家信托公司可以設(shè)有銀行部、證券部、期貨部（后改為期貨公司）、房地產(chǎn)投資部以及實(shí)業(yè)投資部。由此可見(jiàn)，信托公司不僅涉及金融業(yè)務(wù)，還涉足其他多個(gè)領(lǐng)域，因此更像是“百貨公司”而非單純的“金融百貨公司”。2007年銀監(jiān)會(huì)的管理辦法也進(jìn)一步賦予了信托公司廣泛的業(yè)務(wù)范圍。

然而，回顧這些年的發(fā)展，信托行業(yè)常常充當(dāng)影子銀行、房地產(chǎn)和地方政府平臺(tái)的融資工具，成為規(guī)避監(jiān)管的手段。為什么這么長(zhǎng)時(shí)間過(guò)去了，這個(gè)行業(yè)依然沒(méi)有發(fā)生顯著的變化？過(guò)去信托公司經(jīng)歷了六次整頓，也一度被認(rèn)為是在破壞金融秩序、干擾信貸政策執(zhí)行等等。

信托公司在信貸業(yè)務(wù)上難以與銀行競(jìng)爭(zhēng)。不過(guò)因?yàn)樾磐袠I(yè)務(wù)范圍廣泛，后來(lái)衍生出來(lái)了通道業(yè)務(wù)。信托投資公司的業(yè)務(wù)范圍非常廣泛，但定位卻不夠清晰。由于業(yè)務(wù)覆蓋面廣，其專(zhuān)業(yè)能力難以在各個(gè)領(lǐng)域都達(dá)到精通的程度。例如，在銀行業(yè)務(wù)上無(wú)法超越銀行，在證券業(yè)務(wù)上也無(wú)法勝過(guò)證券公司。

因此，我個(gè)人認(rèn)為，若要使信托業(yè)未來(lái)有良好的發(fā)展，首先必須有一個(gè)明確的受托人定位�；�于這個(gè)定位，再去確定主要業(yè)務(wù)。當(dāng)然，這并不意味著不能涉足其他業(yè)務(wù)，但這些不應(yīng)成為主業(yè)。

這次的意見(jiàn)也提到了要加強(qiáng)財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性、風(fēng)險(xiǎn)隔離的安全性，并指出了三大業(yè)務(wù)方向：資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托以及公益慈善信托等。對(duì)于信托行業(yè)而言，雖然面臨諸多挑戰(zhàn)，如風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、業(yè)務(wù)量萎縮、盈利下滑等，這些都需要努力解決。但無(wú)論采取何種解決辦法，明確定位并在此基礎(chǔ)上確立主營(yíng)業(yè)務(wù)，可能是信托公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)治久安的關(guān)鍵任務(wù)。否則，即便度過(guò)了當(dāng)前的困難時(shí)期，迎來(lái)了好時(shí)光，長(zhǎng)期來(lái)看，還是會(huì)遇到問(wèn)題——隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，信托公司將顯得很脆弱，難以抵御其中的風(fēng)險(xiǎn)。

提升專(zhuān)業(yè)能力 做好風(fēng)險(xiǎn)管控

接下來(lái)談?wù)勀芰�和風(fēng)險(xiǎn)控制這兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。為什么強(qiáng)調(diào)能力？因?yàn)樘嵘龑?zhuān)業(yè)能力至關(guān)重要。信托投資公司業(yè)務(wù)范圍廣泛，能做的業(yè)務(wù)很多，但這反而使其難以聚焦主業(yè)，進(jìn)而無(wú)法形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。特別是在資產(chǎn)服務(wù)信托方面，需要投入大量精力去發(fā)展。雖然有人提到收費(fèi)等問(wèn)題帶來(lái)的挑戰(zhàn)，但我認(rèn)為這是一個(gè)相互促進(jìn)的過(guò)程。就像銀行的中間業(yè)務(wù)，比如托管業(yè)務(wù)，逐漸成為其最具吸引力的業(yè)務(wù)之一，也是逐步建立起來(lái)的。

在資產(chǎn)管理信托這塊，同樣存在專(zhuān)業(yè)能力的問(wèn)題。找到自己的優(yōu)勢(shì)后，還需要進(jìn)一步聚焦這些優(yōu)勢(shì)。例如，銀行在信貸方面有優(yōu)勢(shì)，保險(xiǎn)公司在長(zhǎng)期業(yè)務(wù)中有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，并且由于積累了大量的資金，其在長(zhǎng)期資產(chǎn)管理中具有競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在穩(wěn)健的投資領(lǐng)域如固定收益或類(lèi)固定收益產(chǎn)品中。公募基金在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)突出，而私募股權(quán)投資基金則在一級(jí)市場(chǎng)形成了優(yōu)勢(shì)，特別是在產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展中展現(xiàn)出更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

在我長(zhǎng)期的從業(yè)經(jīng)歷中，我發(fā)現(xiàn)如果要討論產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，一級(jí)市場(chǎng)的投資者通常比二級(jí)市場(chǎng)的投資者有更深刻的見(jiàn)解。這是因?yàn)橐患?jí)市場(chǎng)的投資往往需要持有十年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，資金一旦投入便難以迅速退出。而在二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性更強(qiáng)，如果投資決策出現(xiàn)失誤，投資者可以快速撤出。

從這個(gè)角度看，信托公司在資產(chǎn)服務(wù)信托方面應(yīng)如何發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，使客戶(hù)愿意將資產(chǎn)交由信托管理，并感到放心，就像現(xiàn)在將托管業(yè)務(wù)交給銀行一樣。對(duì)于資產(chǎn)管理信托，作為受托人，信托公司的資產(chǎn)管理能力優(yōu)勢(shì)何在？這需要逐步發(fā)展并最終形成專(zhuān)業(yè)能力，這是一個(gè)需要時(shí)間和耐心積累的過(guò)程，但必須去做。

接著談?wù)勶L(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)繁多，而金融機(jī)構(gòu)的核心使命就是管控風(fēng)險(xiǎn)。在我看來(lái)，信托投資公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者說(shuō)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于明確自身的定位和主業(yè)，并在此基礎(chǔ)上形成核心的專(zhuān)業(yè)能力。這樣可以避免大的風(fēng)險(xiǎn)，盡管還會(huì)有其他類(lèi)型的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在。自1979年以來(lái)，信托業(yè)經(jīng)歷了多次整頓，我認(rèn)為這與對(duì)上述問(wèn)題沒(méi)有明確密切相關(guān)。因此，在風(fēng)險(xiǎn)管理上，我建議在這方面下大力氣，打好基礎(chǔ)。

強(qiáng)化信托文化 提升行業(yè)信譽(yù)

最后談到文化，前年（2023年）的中央金融工作會(huì)議將金融文化提到了一個(gè)新的高度。當(dāng)前大家都在討論各種形式的金融文化，而在我的看法中，信托業(yè)確實(shí)是體現(xiàn)金融文化最重要的領(lǐng)域之一。信托制度所秉持的誠(chéng)實(shí)守信、以義取利、穩(wěn)健審慎等原則，在信托行業(yè)中得到了最充分的體現(xiàn)。然而，正如大家提到的，信托公司在社會(huì)上的信譽(yù)度仍有待提高，在文化建設(shè)方面確實(shí)需要付出巨大努力。

與其他行業(yè)相比，信托在這方面似乎擁有天然的優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上，當(dāng)前采用信托機(jī)制的形式已經(jīng)非常廣泛，包括公募基金本質(zhì)上也是一種信托形式。私募股權(quán)投資基金以及資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的證券投資基金同樣遵循受人之托、代人理財(cái)?shù)脑瓌t。從這個(gè)角度看，這一市場(chǎng)是非常廣闊的。既然其他形式的基金已經(jīng)在逐步發(fā)展壯大，作為信托業(yè)最原始形態(tài)的信托公司，沒(méi)有理由做不好。因此，我認(rèn)為在這個(gè)領(lǐng)域確實(shí)需要投入大量的精力，充分發(fā)揮信托公司的潛力。

當(dāng)前對(duì)盡快修訂《信托法》的討論較多，基于信托理念開(kāi)展的金融業(yè)務(wù)也日益增多。作為信托行業(yè)最根本、最本質(zhì)的機(jī)構(gòu)，如果信托機(jī)構(gòu)在這一領(lǐng)域沒(méi)有一席之地，確實(shí)說(shuō)不過(guò)去。我相信，只要大家共同努力，在監(jiān)管的引導(dǎo)下，我們完全可以使信托公司及整個(gè)信托業(yè)走上一條高質(zhì)量發(fā)展的道路。這需要我們所有人的共同奮斗和努力。

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