上周，A股市場繼續(xù)單邊上行，成交規(guī)模維持高位，連續(xù)5日在2.4萬億元以上。滬指周漲3.49%，最新報3825.76點，創(chuàng)近十年新高；深證成指漲4.57%，創(chuàng)業(yè)板指漲5.85%。通信、電子、綜合等板塊表現(xiàn)較好，房地產(chǎn)、煤炭、醫(yī)藥生物等跌幅靠前。
后市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。
從各類資金情況來看，此輪行情持續(xù)到現(xiàn)在主要的發(fā)起者和推動者并非散戶；事實上本輪行情從起步到加速，核心線索都是圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢和業(yè)績；既然都是聰明的錢入場占主導地位，就不能執(zhí)迷于類比過往行情走勢。隨著2020-2021年發(fā)行的產(chǎn)品整體步入盈虧平衡區(qū)域，市場會有個新舊資金接力的過程；未來行情的延續(xù)需要的是新的配置線索，而不是拘泥于“錢多”和流動性。配置上，建議繼續(xù)聚焦資源、創(chuàng)新藥、游戲和軍工，開始關注化工，逐步增配一些“反內(nèi)卷+出海”品種，9月消費電子板塊也值得關注。
全面牛市還需要積極因素的進一步累積：2026年基本面改善預期，供給出清提供安全墊，但也要需求改善提供向上彈性。時間已經(jīng)是牛市的朋友，核心是“26年中基本面周期性改善+增量資金正循環(huán)可能啟動”的牛市條件就會具備。看中期做短期，市場持續(xù)演繹牛市氛圍在情理之中，9月初之前有望維持強勢，9月初之后市場休整幅度有限。歲末年初行情展望的下限是“復制”過去一段時間的市場特征：少數(shù)景氣方向做動量+ 26年拐點方向高切低+輪漲補漲普遍輪動。維持25Q4好于25Q3，2026年會更好的判斷。9月初后，結(jié)構選擇的視角可能從短期動量轉(zhuǎn)向中期推演。創(chuàng)新藥和海外算力鏈是中國深度融入海外產(chǎn)業(yè)鏈，帶來的景氣機會。支持全面牛市的潛在主線，重點關注國內(nèi)科技鏈突破+先進制造反內(nèi)卷，優(yōu)化行業(yè)秩序，構建行業(yè)聯(lián)盟。未來中國制造競爭優(yōu)勢與盈利能力相匹配，反內(nèi)卷走向終局是必經(jīng)之路，重點是中國在全球市占率高的光伏、化工、部分電氣機械關鍵零部件。
3. 興業(yè)證券(601377)：市場正在經(jīng)歷一輪“健康牛” 五大方向蓄勢待發(fā)
本輪行情的持續(xù)性，一方面固然源于“健康牛”中良好的持股體驗和賺錢效應持續(xù)吸引增量資金入市。更重要的則是得益于本輪市場健康的結(jié)構特征，能夠讓已入市的資金源源不斷地找到可交易的機會。在這種行情結(jié)構特征下，后續(xù)圍繞兩條思路進行布局：第一，繼續(xù)尋找科技成長主線內(nèi)部的低位方向，挖掘尚未被充分定價的細分領域；第二，對于低位順周期板塊，精選具備景氣預期、符合資金審美，既有短期輪動機會、同時兼具中長期成長性的優(yōu)質(zhì)賽道。五大方向蓄勢待發(fā)：AI擴散、券商保險、新消費。（一） AI擴散：港股互聯(lián)網(wǎng)、半導體設備材料、軟件應用；（二） 券商、保險：“健康�！毖堇[的直接載體；（三） 新消費：擁擠度已降至較低水平，港股行情有望形成映射。
4. 光大證券(601788)：3800點后，繼續(xù)看多市場
近期A股表現(xiàn)強勢，已經(jīng)突破去年高點。展望未來，市場仍然有望繼續(xù)上行。目前來看，支撐股票市場上漲的邏輯并沒有發(fā)生變化，市場估值目前也較為合理，并未出現(xiàn)明顯透支。此外，還有一些新的積極因素正在出現(xiàn)，如美聯(lián)儲降息周期可能會開啟、公募資金發(fā)行出現(xiàn)回暖。綜合來看，市場中長期仍然有望持續(xù)上行。目前A股整體估值水平處于歷史中等水平，并未出現(xiàn)過度透支。配置方向上，短期關注滯漲方向。申萬一級行業(yè)中，重點關注機械設備、電力設備，二級行業(yè)中，重點關注工程機械、化學纖維、自動化設備、商用車。中長期則關注三條主線：科技自立、內(nèi)需消費與紅利個股。
5. 華金證券：A股可能延續(xù)慢牛走勢 短期難出現(xiàn)較大的調(diào)整
牛市期間出現(xiàn)較大的調(diào)整主要受情緒過熱、政策收緊或外部負面沖擊、行業(yè)輪動完成等因素影響。比照牛市中出現(xiàn)較大調(diào)整的條件來看，當前并不滿足。一是當前市場情緒處于中性偏高水平，但距離歷史高點仍有一定差距；二是當前政策和外部事件仍偏積極；三是行業(yè)輪動和藍籌補漲尚未完成。從決定市場趨勢的短期因素上來看，短期未有明顯利空因素，A股大概率延續(xù)慢牛走勢。一是經(jīng)濟和盈利繼續(xù)處于修復趨勢中；二是短期流動性維持寬松。
短期建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的電子（消費電子、半導體）、機器人、計算機（AI應用）、傳媒（AI應用）、通信（算力）、創(chuàng)新藥、軍工等；二是預期可能改善的電新、有色金屬、化工、商貿(mào)零售、社會服務等行業(yè)。
6. 廣發(fā)證券(000776)：牛市思維確立后，哪些震蕩市的經(jīng)驗規(guī)律可能失效？
維持“指數(shù)上行收益和下行風險不對稱”的判斷，市場切換至牛市思維，趨勢一旦形成短期很難逆轉(zhuǎn)，不輕易以震蕩市或熊市的經(jīng)驗規(guī)律作為信號。監(jiān)管資金和保險作為兩大蓄水池，類似于提供流動性支持，起到逆周期調(diào)節(jié)效果，鎖住下行風險。居民存款搬家和美元資產(chǎn)外溢作為另外兩大蓄水池，暫時還沒有顯著流入A股市場，但是也可以作為后續(xù)增量儲備，尤其是如果有特朗普訪華或者Q4會議的重要trigger。同時，國內(nèi)保險利率上限下調(diào)、美聯(lián)儲9月降息預期大幅提升，讓這兩大蓄水池的水位進一步提升。
配置建議：1.為了防止指數(shù)上行風險，在【經(jīng)濟周期類】資產(chǎn)中，建議配置一些與短期數(shù)據(jù)不敏感的板塊，比如金融IT、券商、保險；2.【景氣成長類】仍是牛市主線，繼續(xù)看好科創(chuàng)板的機會：一方面海外算力鏈、創(chuàng)新藥仍在牛市產(chǎn)業(yè)主線的進程中；另一方面，國產(chǎn)算力、國內(nèi)AI基建、AI端側(cè)應用的產(chǎn)業(yè)預期也在修復當中，前期重點推薦的科創(chuàng)芯片、雖遲但到。
7. 國金證券(600109)：制造業(yè)景氣回升的前景更加明朗
在市場創(chuàng)10年新高之際，建議尋找下一個階段基本面邊際改善最大的領域提前布局。在杰克遜霍爾會議打開9月降息窗口之后，制造業(yè)景氣回升的前景更加明朗，并且由于對利率下行的敏感度差異，投資主線也可能會出現(xiàn)從經(jīng)營現(xiàn)金流驅(qū)動的AI投資到信貸驅(qū)動的傳統(tǒng)制造業(yè)投資切換。
配置上，第一，海外制造業(yè)修復下，實物資產(chǎn)將迎來順風（銅、鋁、鋼鐵、基礎化工），以及投資加速下的資本品（工程機械、專用機械、機械零部件、重卡），中長期應該關注產(chǎn)業(yè)鏈重構帶來的投資和消費兩端實物消耗提升的機會；第二，保險的長期資產(chǎn)端將受益于資本回報的見底，其次是券商；第三，盈利修復之后，內(nèi)需相關領域也將出現(xiàn)機會，代表大盤藍籌的滬深300還未能跑贏創(chuàng)業(yè)板指，但是也已在近期的風格切換中開始跑贏國證2000，行情的擴散剛剛開始，A股權重股的修復剛剛開始，關注食品飲料，電力設備。
鮑威爾在全球央行年會發(fā)表講話，釋放鴿派信號。短期隨著市場對美聯(lián)儲降息預期提升，美債收益率下行，提振全球風險偏好，科技風格占優(yōu)，疊加香港本地流動性壓力緩解，前期相比A股滯漲的港股有望得到提振，看好恒生科技、港股創(chuàng)新藥的投資機會。當下市場正處于牛市階段II，建議下一階段關注創(chuàng)新藥，CXO，國產(chǎn)算力，機器人，國產(chǎn)AI Agent幾大賽道。行業(yè)方面，隨著中報的陸續(xù)披露，業(yè)績上修的細分行業(yè)如跨境電商、通信網(wǎng)絡設備及器件、LED、鋰電專用設備、醫(yī)療研發(fā)外包、氟化工、游戲、風電零部件等估值有望提升。
9. 浙商證券(601878)：堅定系統(tǒng)性慢牛思維以戰(zhàn)略視角繼續(xù)持倉
上周市場繼續(xù)上沖，權重指數(shù)出現(xiàn)一定加速跡象，整個指數(shù)族漲勢“雨露均沾”。展望后市，上證指數(shù)已經(jīng)突破2021年高點3731點并站上3800點大關，下一個中線目標有望挑戰(zhàn)2015年以來最大跌幅（5178-2440）的0.618分位，以當前位置看仍有較大空間�？紤]到短期攻勢仍未有明確的停止跡象，浙商證券建議適度忽略短線走勢，并在重要支撐（如20日、60日均線）附近分別增加短線、中線配置。
行業(yè)配置方面，繼續(xù)采取“大金融+泛科技”均衡配置（銀行、非銀等金融+軍工/計算機/傳媒/電子/電新等科技成長），同時繼續(xù)增加對前期落后板塊地產(chǎn)的關注度；此外，注意積極挖掘年線上方低位個股，做好板塊內(nèi)“高低切”操作。
10. 銀河證券：A股市場量能仍在途
市場資金面貢獻重要增量，同時增量趨勢仍有持續(xù)性。兩融余額持續(xù)增長，已達到2.1萬億元水平上方，但兩融余額占A股流通市值、兩融交易額占A股成交額指標均處于歷史中樞水平，遠低于2015年峰值。在資產(chǎn)荒與股市賺錢效應強化雙重作用下，居民存款搬家信號正在顯現(xiàn)。同時，政策預期仍是市場中期走勢的關鍵變量。7月中央政治局會議已明確將在年內(nèi)召開二十屆四中全會，研究制定“十五五”規(guī)劃，市場將逐步圍繞新一輪政策展開布局，疊加資本市場改革深化、產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)發(fā)力，有望進一步增強風險偏好與投資信心。從海外來看，在杰克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾釋放寬松信號，暗示9月降息的可能，權益資產(chǎn)迎來反彈。在美元指數(shù)長期走弱周期下，全球資本流向重塑為A股市場向上提供進一步支撐。配置機會：市場有望圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈、反內(nèi)卷、非銀金融等板塊輪動。
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