智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)銀行體系的準(zhǔn)備金已連續(xù)八周下降，并首次跌破3萬(wàn)億美元大關(guān)，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)提前結(jié)束縮表產(chǎn)生關(guān)注。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)周四公布的數(shù)據(jù)，截至10月1日的一周，銀行準(zhǔn)備金減少201億美元至2.98萬(wàn)億美元，創(chuàng)下今年1月以來(lái)最低水平。
準(zhǔn)備金下滑與美國(guó)財(cái)政部的加大發(fā)債密切相關(guān)。自7月上調(diào)債務(wù)上限后，財(cái)政部加快發(fā)行國(guó)債以重建現(xiàn)金余額，吸收了市場(chǎng)流動(dòng)性。這直接沖擊了美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債端，包括隔夜逆回購(gòu)(RRP)工具和商業(yè)銀行準(zhǔn)備金。隨著RRP逐漸枯竭，商業(yè)銀行在美聯(lián)儲(chǔ)持有的準(zhǔn)備金成為主要“出血口”，其中外國(guó)銀行現(xiàn)金資產(chǎn)的降幅快于美國(guó)本土銀行。
該變化正值美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施量化緊縮(QT)。QT通過(guò)縮減國(guó)債和MBS持有規(guī)模，收緊金融體系流動(dòng)性。今年早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)已放緩縮表節(jié)奏，每月減少的債券到期規(guī)模有所降低，以避免引發(fā)市場(chǎng)震蕩。
盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上月仍表示銀行體系準(zhǔn)備金“依然充�！�，并預(yù)計(jì)縮表將在準(zhǔn)備金降至“充裕水平”時(shí)結(jié)束。但近期資金市場(chǎng)的跡象顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能已逐漸逼近這一臨界點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于“充裕水平”的定義并不一致。副主席鮑曼上周重申，應(yīng)努力讓資產(chǎn)負(fù)債表盡可能縮小，使準(zhǔn)備金接近“稀缺”水平。理事沃勒則在7月估算，最低準(zhǔn)備金水平大約在2.7萬(wàn)億美元附近。
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