美聯(lián)儲最新發(fā)布的褐皮書顯示，消費者支出疲軟、就業(yè)市場動能減退，進一步強化了市場對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期。在政府停擺導致關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)延遲發(fā)布、且美聯(lián)儲即將在本周六進入議息前靜默期的背景下，這份報告成為政策制定者與投資者在12月9至10日會議前為數(shù)不多的重要參考信號。
智通財經(jīng)APP獲悉，褐皮書報告指出，多數(shù)地區(qū)就業(yè)“略有下降”，較此前呈現(xiàn)的穩(wěn)健增長出現(xiàn)明顯變化。紐約、達拉斯、明尼阿波利斯等地區(qū)企業(yè)均報告小幅減員。大規(guī)模裁員較少，但招聘活動也趨于保守。
多地企業(yè)表示招聘變得容易，臨時工需求下降，暗示勞動力需求進一步走軟。薪資增速保持溫和，不少地區(qū)稱入職薪資趨于持平。
不過，在裁員討論增多的情況下，美國初請失業(yè)金數(shù)據(jù)仍保持韌性。截至11月22日當周，初請人數(shù)下降6000至21.6萬人，為2月以來最低水平；持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)雖略升至196萬人，但仍在今年正常波動區(qū)間內(nèi)。
褐皮書還顯示，全國消費者支出減弱，多地零售及非必需品消費放緩。部分零售商將疲軟歸因于政府停擺，汽車經(jīng)銷商提到，由于聯(lián)邦稅收抵免到期，電動車銷售明顯下滑。
高端消費雖相對穩(wěn)健，業(yè)內(nèi)普遍觀察到家庭“謹慎自主性支出”增加，與今年早些時候高收入人群消費依然強勁的情況形成反差。最新數(shù)據(jù)顯示，8月至9月零售銷售僅環(huán)比增長0.2%，明顯低于經(jīng)濟學家預(yù)期的0.4%。
盡管就業(yè)與消費雙雙降溫，褐皮書也指出，多數(shù)地區(qū)物價壓力溫和，制造業(yè)與科技行業(yè)仍保持局部韌性。報告總結(jié)稱：“與上一份報告相比，整體經(jīng)濟活動變化不大。”
在降息路徑上，美聯(lián)儲官員依然意見不一。一些決策者擔憂通脹仍偏高，過早降息可能阻礙其進一步回落至2%目標；另一些則強調(diào)勞動力市場放緩帶來更大風險，尤其是在失業(yè)率上升、消費減弱的情況下。
上周紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示“短期內(nèi)仍有進一步調(diào)整空間”，推升市場降息預(yù)期急速走高。同期，波士頓聯(lián)儲主席柯林斯與芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比則釋放更謹慎信號。
隨著數(shù)據(jù)稀缺、靜默期臨近，市場正高度依賴褐皮書的基調(diào)重新定價。12月降息概率已從一個月前的約30%，飆升至本周的逾85%。
在此背景下，摩根大通經(jīng)濟學家團隊最新表示，他們預(yù)計美聯(lián)儲將在12月進行降息，此前曾短暫判斷該行將推遲降息至明年1月。首席美國經(jīng)濟學家Michael Feroli指出，威廉姆斯等關(guān)鍵官員的近期言論促使該行修正預(yù)測。
摩根大通最新預(yù)期為：美聯(lián)儲將在12月與1月連續(xù)各降息25個基點。Feroli在研報中稱：“雖然12月會議仍是一個接近五五開的結(jié)果，最新一輪官員講話已使天平更傾向于12月行動。”
當前利率互換市場亦反映類似觀點，交易員已定價約80%概率美聯(lián)儲將在下周議息會議上降息25個基點，顯著高于此前不足30%的水平。
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