在百年未有之大變局下，國際貨幣金融秩序正經(jīng)歷深刻重構。
11月28日，上海財經(jīng)大學黨委常委、副校長靳玉英在第十屆新金融論壇以《國際貨幣金融新秩序：去美元化與人民幣國際化》為題的分享中指出，美元的穩(wěn)定幣有著強大的成本優(yōu)勢，但是事實上在目前的交易量里，它占的比重還是相當?shù)偷�。同時，穩(wěn)定幣的發(fā)行對于美元信用的重建未必是好事，很可能美元的穩(wěn)定幣會擠出美元的使用。
對于人民幣國際化，靳玉英認為，人民幣國際化需與企業(yè)高水平出海形成相互促進。此外，她強調(diào)，在人民幣國際化未來的發(fā)展過程中，需要一些宏觀，尤其從匯率層面給予重要的支持。
穩(wěn)定幣的發(fā)行會削弱美元信用
靳玉英指出，自布雷頓森林體系瓦解后，其核心矛盾“特里芬難題”始終未解。唯一的變化是，美國當時從資本賬戶輸出美元，現(xiàn)在變成從經(jīng)常賬戶輸出美元，從經(jīng)常賬戶輸出美元，從資本與金融賬戶回籠美元，也就是說通過貿(mào)易盈余國購買美國國債的方式回籠美元。
在這個背景下，美元依然存在著過度發(fā)行的狀態(tài)。目前美國國債占GDP比重已達120%，遠超學界公認的60%警戒線，這使得全世界質(zhì)疑美國國債的信用會不會出現(xiàn)違約，引發(fā)全球?qū)γ涝庞没A的質(zhì)疑。與此同時，美元指數(shù)較今年1月下降9%，黃金價格上漲48%，各國央行持續(xù)增持黃金。
針對美國試圖通過發(fā)行穩(wěn)定幣重建美元信用的舉措，靳玉英分析稱，穩(wěn)定幣雖具強大的成本優(yōu)勢，但實際交易占比低，且可能擠出美元使用。穩(wěn)定幣的發(fā)行還可能會增加貨幣超發(fā)風險，反而會削弱美元的信用。
“對于美國而言，發(fā)行穩(wěn)定幣除了美元黏性的目的，事實上還有另外一個目的，希望全球各國能夠更多持有美債。”靳玉英稱，美國穩(wěn)定幣的發(fā)行事實上只是會對它的短期債務持有需求，以及政府后續(xù)短期債券發(fā)行有一定的貢獻，長債沒有什么太多貢獻，可以明確看到，主要國家持有的還是美國國債。
人民幣國際化的五項建議
在去美元化浪潮中，人民幣國際化被視為中國在推動構建公平、公正、包容、開放、合作、共享的國際經(jīng)濟秩序里面中國方案的組成部分。
靳玉英指出，人民幣國際化在近期取得了顯著成效，但我們依然還要努力。
她強調(diào)，人民幣國際化需與企業(yè)高水平出海形成相互促進：人民幣國際化作為結算貨幣可以開展國際結算，有效地規(guī)避企業(yè)出海過程中的匯率風險。同時，從投融資角度，人民幣的利率目前低于美國利率，離岸人民幣債券的吸引力顯著增強，對于企業(yè)而言，可以降低融資的成本，企業(yè)的出海也會為人民幣的跨境使用創(chuàng)造更多場景。此外，她認為，在人民幣國際化未來的發(fā)展過程中，需要一些宏觀，尤其從匯率層面給予重要的支持。
在去美元化背景下，該如何促進人民幣國際化？靳玉英從務實層面給出五項操作建議：
一是進一步便利經(jīng)營主體在對外貿(mào)易投資中使用人民幣，尤其要推動上海對金融資本賬戶的開放有一個FTA賬戶。
二是提升人民幣融資的貨幣功能，推動更多主體在境外發(fā)行人民幣計價證券，鼓勵敬愛機構在境內(nèi)發(fā)行熊貓債等等，我們知道俄羅斯近期有一些舉措。
三是穩(wěn)步推動我國金融市場高水平對外開放，支持外資機構參與金融業(yè)務的試點。
四是支持離岸人民幣市場健康發(fā)展，尤其要完善離岸人民幣流動性供給。我們資本賬戶沒有完全開放的情況下，怎么能夠把人民幣供給到境外，供給到離岸市場。
五是建設自主可控的人民幣跨境支付體系�？梢杂兄诮档蛯γ涝鲗У腟WIFT體系的依賴。
靳玉英同時提到，近期中美經(jīng)貿(mào)談判取得積極進展，為人民幣國際化提供了更有利的外部環(huán)境。但她同時提醒，在人民幣國際化的進程中，需吸取歷史教訓，保證貨幣的升值速度不能太快。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論