智通財經(jīng)APP獲悉，日本方面周一公布的數(shù)據(jù)并未顯示出明確跡象，表明日本當(dāng)局在上周五進行了自2024年7月以來首次通過買入日元來干預(yù)外匯市場。日本央行周一公布的經(jīng)常賬戶數(shù)據(jù)與上周五貨幣經(jīng)紀商的預(yù)測之間存在相對較小的差異，這使得外界難以判斷當(dāng)局是否以較小規(guī)模實際入市買入日元，抑或根本未進行干預(yù)。
此外，日本央行數(shù)據(jù)顯示，其預(yù)計由于財政因素，經(jīng)常賬戶將在周二減少6300億日元。這一降幅大于中央短資、上田八木短資和東京短資研究平均預(yù)測的約1670億日元。該差異的規(guī)模遠小于自2022年以來最小的一次干預(yù)規(guī)�！�7290億日元(約合47億美元)。
上周五，日元曾一度出現(xiàn)近六個月來的最大單日漲幅。周一，日元繼續(xù)走高。截至發(fā)稿，美元兌日元匯率跌1.28%，報153.73，為去年11月以來的最低水平。
據(jù)報道，日元在上周五的跳漲恰逢紐約聯(lián)儲致電金融機構(gòu)詢問日元匯率，華爾街將此視為聯(lián)儲準(zhǔn)備協(xié)助日本官員直接干預(yù)貨幣市場支撐日元的跡象。市場目前正猜測美國和日元當(dāng)局可能會罕見地采取協(xié)同干預(yù)措施，以阻止日元進一步下跌。
美銀證券指出，紐約聯(lián)儲上周五就美元兌日元匯率進行詢價這一事件打破了市場對美國“不干預(yù)”立場的固有認知。此前，市場普遍預(yù)期，在美國財政部長貝森特就近期匯率走勢發(fā)表評論后，美國僅僅是默許日本財務(wù)省在必要時進行干預(yù)。
美銀證券補充稱，美國可能旨在通過打壓美元匯率，以提升美國的貿(mào)易競爭力。另外，如果日本單獨行動(干預(yù)匯市)，可能需要拋售美國國債作為儲備資金。美國通過支持日元可以穩(wěn)定日本國債市場，從而減少其對美國國債市場的溢出風(fēng)險。
以Krishna Guha為首的Evercore ISI經(jīng)濟學(xué)家表示：“在當(dāng)前情況下，美國干預(yù)是合理的，共同目標(biāo)是防止日元過度疲軟，同時也希望間接幫助穩(wěn)定日本債券市場。無論如何，美國參與外匯干預(yù)是合理的，即使沒有實際發(fā)生美方干預(yù)，也可能讓日元空頭平倉加速�！�
值得一提的是，自2011年3月以來，美國就再沒有參與過干預(yù)日元匯率的協(xié)同行動。不過，日本首相高市早苗上周日曾表示，其政府將采取“必要措施”應(yīng)對投機性市場波動。日本最高外匯事務(wù)官員三村淳表示，日本政府將與美國就外匯問題保持密切協(xié)調(diào)，并采取適當(dāng)行動。日本財務(wù)大臣片山皋月則拒絕就匯率詢價事宜發(fā)表評論。
美元兌日元匯率此前接近160這一關(guān)鍵點位，這是2024年日本當(dāng)局四次出手干預(yù)時的大致水平。日本政府在2024年花費了近1000億美元買入日元支撐本幣，在每次干預(yù)時匯率均在1美元兌160日元左右，這為未來可能采取行動的位置設(shè)定了一個粗略標(biāo)記。
美銀證券表示，對于日本政府而言，當(dāng)下的核心訴求是匯率與股市的穩(wěn)定，高市早苗政府可能希望近期美元兌日元維持在145–155區(qū)間，并在中期回落至135–145區(qū)間，這被視為更符合基本面和利差的水平。
不過，在2月8日大選臨近之際，日本政府并不希望日元過度升值。匯率的劇烈波動可能引發(fā)日本股市的大幅回調(diào)，不利于選舉。同時，過強的日元也會讓央行在重新錨定通脹預(yù)期時變得謹慎。
因此，美日聯(lián)手的“匯率檢查”可能更多是為了給高市早苗政府在選舉窗口期爭取到時間，將匯率控制在政治可接受的范圍內(nèi)，而非意圖立即將日元推向極高水平。
展望后市，美銀證券預(yù)計，美國方面的行動將在短期內(nèi)——特別是在2月8日日本大選之前——將美元兌日元匯率壓制在160下方。但如果該匯率重新試探近期高點，美日聯(lián)合干預(yù)風(fēng)險將顯著上升。
此外，盡管2026年日本央行預(yù)計將加息兩次、美聯(lián)儲將降息兩次有助于支撐日元，但在美國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁和日本結(jié)構(gòu)性資本外流的背景下，美元兌日元的上漲趨勢可能會在晚些時候恢復(fù)。在這種情況下，只要美國通脹保持受控，未來采取協(xié)調(diào)干預(yù)的可能性將持續(xù)存在。對于投資者而言，這意味著簡單的單邊做空日元策略已不再安全，必須時刻警惕來自華盛頓和東京的雙重政策阻力。
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