智通財經(jīng)APP獲悉，2月4日，香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇在回復(fù)議員提問時表示，香港政府一直致力推動香港本地債券市場的發(fā)展，務(wù)求令香港作為國際金融中心能發(fā)揮更多元化的功能。透過以創(chuàng)新的形式定期發(fā)行政府債券（包括機構(gòu)、零售、綠色和代幣化債券等）激活市場、提升市場基礎(chǔ)建設(shè)，及推行發(fā)行資助（如綠色和可持續(xù)金融資助計劃）和稅務(wù)優(yōu)惠（如合資格債務(wù)票據(jù)計劃）等措施，香港已發(fā)展成亞洲區(qū)的國際債券發(fā)行樞紐。
以安排亞洲機構(gòu)向國際發(fā)行的債券規(guī)模計算，香港從2008年起連續(xù)十七年為區(qū)內(nèi)第一，其中十年更位居世界第一，2024年通過香港安排的發(fā)行規(guī)模超過1300億美元，市場份額達(dá)到近百分之三十。其中，香港更分別占首次債券發(fā)行市場約百分之七十，以及綠色和可持續(xù)債券發(fā)行市場的百分之四十五，印證了香港在各細(xì)分領(lǐng)域中均處于領(lǐng)先地位。此外，香港離岸人民幣債券市場近年發(fā)展蓬勃，離岸人民幣債券發(fā)行金額在2024年達(dá)1.07萬億元人民幣，同比上升百分之三十七，亦自2017年起連續(xù)七年錄得增長。
《行政長官2025年施政報告》提出，將持續(xù)構(gòu)建領(lǐng)先的債券市場及蓬勃的貨幣市場。香港政府與金融監(jiān)管機構(gòu)正推展一系列措施，包括促進(jìn)一級市場發(fā)行、促進(jìn)二級市場流動性、擴(kuò)展離岸人民幣業(yè)務(wù)及新世代基建，進(jìn)一步鞏固香港作為固定收益及貨幣中心的策略性地位。香港證監(jiān)會與香港金管局于2025年九月聯(lián)合發(fā)布《固定收益及貨幣市場發(fā)展路線圖》詳述有關(guān)措施。
就上市債券目前的情況，截至2026年一月二日，港交所共有1351只上市債券，當(dāng)中1302只為根據(jù)《上市規(guī)則》第三十七章向?qū)I(yè)投資者發(fā)行的債券（第三十七章債券）。雖然第三十七章債券于港交所上市，該等債券一般主要于場外（OTC）買賣，而非在港交所內(nèi)進(jìn)行。此外，債券通常屬于持有至到期的投資產(chǎn)品，投資者購買債券往往持有至到期，因此第三十七章債券在交易所市場流通性方面可能較為有限。
有別于向零售投資者發(fā)售的債券，第三十七章提供簡化及快捷的債券上市流程，港交所采取較為寬松的方式進(jìn)行審批。由于第三十七章并沒有訂明可上市的債券類型，當(dāng)中具備特殊或復(fù)雜特征的債券（例如屬永續(xù)性質(zhì)或后償性質(zhì)，或具有浮息或延遲派付利息條款的債券）均可按第三十七章上市，有關(guān)債券或未必適合零售投資者。
為了提升整體債券市場的流動性，香港證監(jiān)會正研究由市場建立和營運的債券電子化交易平臺的可行性。就此，香港證監(jiān)會已委任外部顧問，并已開始與市場參與者、市場營運者及監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行訪談。
與此同時，香港證監(jiān)會亦正積極推動在香港建立商業(yè)回購市場和中央交易對手制度，包括就有關(guān)的結(jié)算系統(tǒng)展開可行性研究。香港會繼續(xù)積極推展《固定收益及貨幣市場發(fā)展路線圖》列舉的有關(guān)措施，務(wù)求從提升市場效率和交易透明度，以及減低對手方信用風(fēng)險等方面，為香港債券市場的進(jìn)一步發(fā)展構(gòu)建穩(wěn)固基礎(chǔ)。
港交所一直致力提升香港證券及衍生品市場的活力及競爭力。香港場外結(jié)算公司自2025年一月起已開始接受境外投資者使用債券通持倉中的在岸國債和政策性金融債作為北向互換通的履約抵押品，并在同年三月起將安排拓展至所有衍生品交易。有關(guān)措施能夠進(jìn)一步拓寬在岸人民幣債券在離岸市場作為抵押品的用途，為國際投資者提供更大的靈活性和提高資本效率，進(jìn)一步增強人民幣資產(chǎn)的吸引力，推動人民幣國際化。
港交所將繼續(xù)與市場各方緊密合作，持續(xù)檢討相關(guān)抵押品安排，在平衡各種風(fēng)險下探索納入新產(chǎn)品，為投資者提供更多元化的抵押選擇，進(jìn)一步鞏固香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐和領(lǐng)先風(fēng)險管理中心的地位。
香港政府、金融監(jiān)管機構(gòu)和港交所一直致力深化及擴(kuò)大兩地資本市場互聯(lián)互通。在中央人民政府大力支持下，債券通、跨境理財通、交易所買賣基金納入互聯(lián)互通標(biāo)的、互換通等多項增量擴(kuò)容措施近年已相繼落實。其中，截至2025年十二月底，境外機構(gòu)透過債券通等渠道持有內(nèi)地債券的總規(guī)模超過34,000億元人民幣，債券通北向通的日均成交量2025年達(dá)約390億元人民幣。
隨著環(huán)球投資者對以人民幣計價產(chǎn)品的需求日趨殷切，香港作為全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐和風(fēng)險管理中心的角色越見重要。香港特別行政區(qū)政府致力不斷豐富人民幣計價投資產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具，以滿足海內(nèi)外投資者的需要。兩地監(jiān)管機構(gòu)已宣布支持在香港推出離岸國債期貨，為在港投資國債引入有效的離岸風(fēng)險管理工具。相關(guān)籌備工作已大致完成，香港證監(jiān)會會繼續(xù)與港交所緊密合作落實措施。港交所會繼續(xù)致力豐富其衍生產(chǎn)品庫，對于發(fā)行新產(chǎn)品，包括其他經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)為標(biāo)的的衍生品持積極開放態(tài)度。
此外，香港政府自2023年起已發(fā)行三批代幣化綠色債券，并會在日后持續(xù)發(fā)行代幣化債券，期望為市場帶來示范作用，及提供高質(zhì)量的代幣化債券供應(yīng)，從而推動香港代幣化債券市場的更廣泛發(fā)展。例如，于2025年十一月發(fā)行的代幣化綠色債券，成功擴(kuò)大市場參與，發(fā)行金額達(dá)100億港元，為當(dāng)時全球最大的代幣化債券發(fā)行。此批債券受廣泛環(huán)球機構(gòu)投資者歡迎，包括不少首次認(rèn)購代幣化債券的投資者，總認(rèn)購金額超過1300億港元等值。與以往的發(fā)行相比，安排銀行及相關(guān)數(shù)碼資產(chǎn)平臺的直接參與者數(shù)量也有所增加。
為提升代幣化債券的吸引力及需求，香港金管局亦正研究代幣化債券的二級市場應(yīng)用場景，例如以數(shù)碼原生債券和代幣化的已發(fā)行傳統(tǒng)債券作為回購融資抵押品，研究結(jié)果將會適時公布。此外，香港政府和香港金管局正共同研究現(xiàn)行的法律框架，以探討優(yōu)化措施，從而推動代幣化技術(shù)在香港債券市的更廣泛應(yīng)用。
零售投資者參與方面，香港金管局早前透過與國際結(jié)算銀行創(chuàng)新樞紐合作進(jìn)行的Project Genesis完成概念認(rèn)證。不過，要實現(xiàn)相關(guān)概念涉及法律、科技和操作等多個層面，并需要整個發(fā)行鏈不同參與者的配合。香港金管局亦正在評估目前形式的代幣化債券是否能夠滿足零售投資者的需求。香港政府及監(jiān)管機構(gòu)會繼續(xù)與業(yè)界溝通，探索如何有效及適當(dāng)?shù)貙⒋鷰呕瘋瘧?yīng)用于零售層面。
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