匯通財經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲本周二（3月17日）開始的為期兩日的議息會議將在伊朗戰(zhàn)爭的陰影下召開，并于當?shù)刂苋挛?:00（北京時間周四凌晨2:00）公布利率決議。美以對伊朗軍事打擊已持續(xù)近三周，全球五分之一石油供應滯留，能源價格暴漲令通脹壓力重燃，同時經(jīng)濟增長與就業(yè)面臨新風險。
更重要的是，他們將在一份新的政策聲明和經(jīng)濟預測中闡述，他們認為美國總統(tǒng)特朗普對伊朗發(fā)動的這場沒有明確終點的沖突，如何重塑了美國經(jīng)濟、通脹和貨幣政策的前景。
美聯(lián)儲需評估沖突是否會擾亂增長、導致通脹長期居高不下，或形成“放緩+上漲”的復雜滯脹局面。疫情后供應沖擊已使美聯(lián)儲連續(xù)五年未能實現(xiàn)2%通脹目標，市場預期本周更可能采取謹慎甚至鷹派立場。
汽油價格兩周漲超25%，通脹壓力重燃
根據(jù)汽車出行者權(quán)益組織AAA數(shù)據(jù)，美國汽油平均價格已升至約每加侖3.79美元，較戰(zhàn)前上漲超過25%，現(xiàn)報3.74美元/每加侖。
航空燃油價格飆升，航空公司已警告出行成本將上升；白宮官員表示美國正在尋求其他農(nóng)業(yè)化肥來源。
能源沖擊已從汽油、航空燃油傳導至運輸、化工、制造業(yè)與農(nóng)業(yè)，推高核心通脹與生活成本。消費者可能取消大額支出或整體縮減消費，歐洲貿(mào)易伙伴面臨更劇烈通脹沖擊。
2月非農(nóng)就業(yè)意外減少9.2萬，1月通脹指標回升
2月就業(yè)報告顯示，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外凈減少9.2萬個崗位，為近期罕見負增長。1月關鍵通脹指標回升，疊加油價暴漲，通脹壓力重燃。
美聯(lián)儲雙重使命（物價穩(wěn)定與充分就業(yè)）再陷兩難：就業(yè)疲軟需寬松支持，通脹上升需緊縮錨定預期。短期內(nèi)維持現(xiàn)狀是最簡單選擇，鷹派信號有助于防止通脹預期失控。
滯脹擔憂卷土重來，決策者預測傾向滯脹方向
畢馬威首席經(jīng)濟學家Diane Swonk表示，現(xiàn)在似乎是美聯(lián)儲將其最新預測轉(zhuǎn)向“滯脹”方向的合適時機。
她預計美聯(lián)儲將把今年年底通脹和失業(yè)率預測雙雙上調(diào)，決策者的利率預期將進一步分化：部分主張降息維持就業(yè)市場穩(wěn)定，另一部分傾向繼續(xù)保持緊縮政策，甚至暗示可能加息、上調(diào)年末利率預期。
點陣圖或顯示雙向分化，部分鷹派暗示可能加息
Swonk預計點陣圖將顯示兩個方向：降息派認為就業(yè)增長疲弱甚至下滑，美聯(lián)儲不應按兵不動；鷹派派預測年底前可能加息。
當前局勢多變，美國已成為參戰(zhàn)方，全球相當一部分石油運輸受阻。美聯(lián)儲與其說在作出預測，不如說在討論不同情景：基準短暫 VS長期對峙。
法國興業(yè)銀行研究主管表示，隨著沖突持續(xù)，經(jīng)濟前景已更加不明朗。
能源危機或成最后一根稻草，全球經(jīng)濟不確定性加劇
能源危機正成為美聯(lián)儲當前最大不確定性來源。油價持續(xù)高位震蕩將推高通脹預期、壓縮降息空間，同時抑制消費與投資，放大經(jīng)濟放緩風險。若沖突長期化，滯脹概率顯著上升。
美聯(lián)儲需在通脹頑固與增長疲軟間艱難平衡，任何鷹派轉(zhuǎn)向都將加劇金融條件收緊。期貨市場目前預計，美聯(lián)儲今年只會降息一次，幅度為25個基點，降息時間將在9月，而下一次降息要等到2027年末。
投資者需警惕本次會議聲明與點陣圖變化，關注官員對能源沖擊持久性的評估。短期波動性極高，中長期取決于沖突走向與供應恢復速度。
編輯總結(jié)
伊朗戰(zhàn)爭加劇美聯(lián)儲滯脹擔憂，本周議息會議料維持利率不變。汽油價格兩周漲超25%，能源沖擊推高通脹、抑制增長，形成滯脹式壓力。2月就業(yè)意外減少9.2萬，1月通脹指標回升，美聯(lián)儲雙重使命再陷兩難。
畢馬威Swonk預計預測轉(zhuǎn)向“滯脹”方向，點陣圖或顯示雙向分化。能源危機或成“最后一根稻草”，全球經(jīng)濟不確定性加劇。投資者需關注政策聲明、經(jīng)濟預測摘要、點陣圖與鮑威爾發(fā)布會基調(diào)，任何鷹派信號均可能引發(fā)金融條件進一步收緊。
常見問題解答
1.為什么美聯(lián)儲本周更可能采取謹慎甚至鷹派立場？
疫情后供應沖擊已使美聯(lián)儲連續(xù)五年未能實現(xiàn)2%通脹目標，當前國際油價兩周飆升近50%，通脹恐進一步攀升。美聯(lián)儲官員需評估沖突是否導致通脹長期居高不下，或形成經(jīng)濟放緩+物價上漲的滯脹局面。鑒于不確定性，維持現(xiàn)狀是最簡單選擇，鷹派信號有助于錨定通脹預期。
2.油價上漲對通脹影響有多大？美聯(lián)儲會加息嗎？
油價每上漲10%一年推高全球通脹約40基點，當前漲幅近50%可能貢獻近1個百分點核心通脹。德銀指出2026年加息可能性已擺上臺面，但門檻極高：需通脹預期明顯失控、工資-物價螺旋上升。目前市場仍以“更高更久”為主，加息概率較低，除非通脹失控。
3.能源部長預測戰(zhàn)爭數(shù)周內(nèi)結(jié)束，為什么市場不買賬？
賴特預測沖突數(shù)周內(nèi)結(jié)束，供應恢復后油價下降。但特朗普未明確目標與時間表，伊朗拒絕談判、革命衛(wèi)隊持續(xù)報復、海峽中斷未見恢復跡象。市場對“數(shù)周結(jié)束”信心不足，更傾向押注長期中斷概率較高，油價高位震蕩持續(xù)。
4.美聯(lián)儲當前“兩難”具體體現(xiàn)在哪里？
美聯(lián)儲需平衡雙重使命：物價穩(wěn)定與充分就業(yè)。能源沖擊推高通脹（需緊縮應對），但同時抑制增長與就業(yè)（需寬松支持）。過快寬松可能重蹈2021-2022年通脹失控覆轍；過早緊縮則加劇經(jīng)濟放緩風險。當前傾向觀望，維持不變是最簡單選擇。
5.最壞情景是什么？對全球經(jīng)濟影響有多大？
最壞情景：沖突長期化，霍爾木茲持續(xù)中斷，油價維持高位震蕩，全球通脹失控、滯脹風險急劇上升。美國經(jīng)濟陷入技術(shù)性衰退，歐洲能源危機復燃，亞洲進口國增長放緩。新興市場資本外流、貨幣貶值加劇。美聯(lián)儲政策兩難加劇，全球復蘇進程嚴重受阻。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論