10月24日，央行提前發(fā)布公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，27日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展9000億元MLF操作，期限為1年期。因本月有7000億元MLF到期，MLF凈投放達(dá)到2000億元，為連續(xù)第八個(gè)月加量續(xù)作。
考慮到本月央行還開(kāi)展了4000億元買斷式逆回購(gòu)凈投放，意味著10月中期流動(dòng)性凈投放達(dá)6000億元，與上月相同，凈投放規(guī)模持續(xù)處于較高水平，繼續(xù)展現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，央行長(zhǎng)端流動(dòng)性總量維持寬幅投放，主要源于以下因素：
一是資金面將面臨大稅期和跨月的雙重考驗(yàn)。受國(guó)慶假期影響，10月稅期相應(yīng)延后，27日為納稅申報(bào)截止日，28-29日稅期走款，在繳稅大月和跨月的疊加影響下，資金面或面臨較大壓力。為此，央行維持呵護(hù)投放，有望一定程度上緩釋資金壓力，降低資金波動(dòng)。
二是配合政府債的發(fā)行，強(qiáng)化貨幣與財(cái)政協(xié)同。盡管政府債發(fā)行高峰期已過(guò)，但考慮到10月財(cái)政部進(jìn)一步安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，預(yù)計(jì)10月政府債券凈融資仍會(huì)達(dá)到萬(wàn)億元規(guī)模。央行持續(xù)注入中期流動(dòng)性，能夠支持政府債券順利發(fā)行，體現(xiàn)了貨幣與財(cái)政政策之間的協(xié)同配合。
三是助力寬信用進(jìn)程，更好滿足實(shí)體融資需求。當(dāng)前監(jiān)管層也在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)固信貸投放力度，尤其是9月末以來(lái)5000億元新型政策性金融工具加快推進(jìn)，并將于10月集中完成投放，帶動(dòng)配套融資需求釋放。按照項(xiàng)目資本金占總投資的最低比例為20%、政策性金融工具占全部資本金比例為50%測(cè)算，本次5000億元金融工具將撬動(dòng)約5萬(wàn)億元有效投資，預(yù)計(jì)創(chuàng)造2-2.5萬(wàn)億元配套貸款需求。為此，央行持續(xù)注入中期流動(dòng)性，可緩解銀行負(fù)債端壓力，拓展信貸投放空間。
四是穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率穩(wěn)定。受反內(nèi)卷牽動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期、股市走強(qiáng)以及公募基金贖回新規(guī)等因素影響，近期中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率普遍有所上行，銀行體系流動(dòng)性有所收緊。央行通過(guò)MLF等政策工具加大資金投放，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和債市情緒，保持中長(zhǎng)端市場(chǎng)利率維持相對(duì)穩(wěn)定。
后續(xù)看，買斷式逆回購(gòu)和MLF在今年四季度和明年1月到期量較大，合計(jì)分別達(dá)5.6萬(wàn)億元和1.9萬(wàn)億元；同時(shí)，央行在去年8-12月期間累計(jì)購(gòu)債1萬(wàn)億元，截至今年9月末累計(jì)約到期7575億元（近76%）。在MLF、買斷式逆回購(gòu)和買入債券到期壓力加大，以及支持明年初政府債集中發(fā)行等背景下，不排除央行在四季度采取降準(zhǔn)或買入債券的手段來(lái)深度釋放流動(dòng)性。年底前市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，市場(chǎng)利率上行空間不大。
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