智通財(cái)經(jīng)APP注意到，美國(guó)銀行系統(tǒng)的準(zhǔn)備金水平已連續(xù)第二周下滑，進(jìn)一步跌破3萬(wàn)億美元。準(zhǔn)備金是美聯(lián)儲(chǔ)決定是否繼續(xù)縮表的關(guān)鍵考量因素，而此時(shí)正值美聯(lián)儲(chǔ)即將確定其資產(chǎn)負(fù)債表路徑之際。
根據(jù)10月24日發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)，截至10月22日當(dāng)周，銀行準(zhǔn)備金減少約590億美元，降至2.93萬(wàn)億美元，這是自1月1日當(dāng)周以來(lái)的最低水平。
此次下降正值財(cái)政部在7月債務(wù)上限提高后加大發(fā)債力度以重建其現(xiàn)金余額之際。這從美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上的其他負(fù)債項(xiàng)目(如隔夜逆回購(gòu)協(xié)議工具和銀行準(zhǔn)備金)中抽走了流動(dòng)性。
如今，隨著所謂逆回購(gòu)工具的資金幾近枯竭，存放在美聯(lián)儲(chǔ)的商業(yè)銀行準(zhǔn)備金一直在下降。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減其資產(chǎn)負(fù)債表(這一過(guò)程被稱(chēng)為量化緊縮)，資金的變動(dòng)影響著金融體系的日常運(yùn)作。由于量化緊縮可能加劇流動(dòng)性限制并導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)今年早些時(shí)候已放緩縮表步伐，減少了每月讓其持有的債券到期的數(shù)量。
市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)官員下周在華盛頓開(kāi)會(huì)時(shí)將討論資產(chǎn)負(fù)債表的前景。盡管政策利率降至3.75%–4%被視為可能性很高，但華爾街對(duì)政策制定者何時(shí)會(huì)停止量化緊縮——美聯(lián)儲(chǔ)用來(lái)影響利率的另一個(gè)工具——?jiǎng)t不那么確定。
摩根大通和美國(guó)銀行的策略師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本月停止縮減其約6.6萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，從而結(jié)束這一旨在從金融市場(chǎng)抽走流動(dòng)性的過(guò)程，道明證券和萊特森ICAP也持相同觀點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾上周表示，當(dāng)銀行準(zhǔn)備金略高于政策制定者認(rèn)為與“充�！彼揭恢碌乃綍r(shí)——即防止市場(chǎng)動(dòng)蕩所需的最低水平——資產(chǎn)負(fù)債表的縮減將會(huì)停止。
他發(fā)出了美聯(lián)儲(chǔ)目前認(rèn)為該水平已接近的最強(qiáng)烈信號(hào)，稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)可能“在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)”接近這一節(jié)點(diǎn)。
貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)攀升，盡管本周前端利率有更多現(xiàn)金涌入，原因是政府支持的企業(yè)在每月25日左右將每月本金和利息支付給抵押貸款支持證券持有人之前，將資金存放在回購(gòu)協(xié)議中。
對(duì)策略師而言，回購(gòu)協(xié)議利率持續(xù)高企和波動(dòng)表明，準(zhǔn)備金不再充裕，金融體系正接近稀缺狀態(tài)。
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